白酒巨头盈利飙升：20家上市公司前三季揽金破三千亿

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白酒行业近年来的盈利增长引起了广泛关注，尤其是20家上市公司在前三季度的盈利总额突破了三千亿大关。这一现象背后隐藏着怎样的市场动态和消费趋势？你是否也对这一行业的未来走势充满好奇？

20家白酒上市公司三季度报告全部披露，从收入和利润数据来看，前三季度业绩突出，总收入3091.11亿元，净利润1189.8亿元，再次展现了白酒行业的韧性。

总体来看，20家白酒上市公司高端白酒龙头表现优异，无大波动，增长率和盈利能力依然强劲，只有少数白酒企业出现大冲击。

中小白酒企业也交出了增长良好的成绩单，显示出高增长趋势。岩石股份、金种子酒、金徽酒、金世缘、伊利特五家酒企的收入同比增长72.11%、31.73%、29.32%、28.35%、25.77%。

从财务报告披露来看，虽然白酒企业普遍实现业绩增长，但库存仍较高。面对市场竞争加剧和价格倒挂，大多数白酒企业将去库存作为2023年的重要战略。从20家白酒上市公司的业绩来看，只有顺鑫农业库存同比下降。

六大龙头稳步增长

三家白酒企业营收下降

从前三季度20家白酒上市公司的表现来看，90%实现了盈利。

一线白酒龙头业绩依然稳定，增速高于行业整体水平，占比进一步提升。

贵州茅台和五粮液的收入和净利润保持了两位数的增长，推动了整个行业的稳步发展。洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒紧随其后。

值得一提的是，前六大白酒巨头梯队优势明显，前三季度营业收入超过100亿元，总收入2607.27亿元，占20家白酒上市公司总收入的80%以上，净利润1097.22亿元，占20家白酒上市公司净利润的90%以上。

其中，贵州茅台的业绩依然绝望。前三季度营收首次突破1000亿元，营收1032.68亿元，同比增长18.48%，日收入1.9亿元，第三季度业绩增速放缓。财务数据显示，2023年前三季度，贵州茅台占其他20家上市白酒公司总收入的50%，净利润528.76亿元，占其他20家上市白酒公司总利润的80%。

同样，前三季度洋河收入突破300亿元，山西汾酒利润增长最快，第三季度净利润超过洋河。泸州老窖增长稳定，收入和利润保持20%以上，净利润排名前三。

可见，2023年前三季度，20家白酒上市公司中，顺鑫农业、水井坊、酒鬼酒三家企业营业收入分别下降88.07亿元、35.88亿元、21.42亿元，营业收入同比下降3.28%、4.84%、38.54%。从净利润来看，2023年前三季度，只有顺鑫农业、金种子酒出现亏损，净利润分别亏损2.92亿元、0.35亿元。

值得注意的是，从业绩来看，酒鬼酒前三季的营收和净利润业绩“双降”，同比下降最严重，降幅分别达到38.54%、50.75%。酒鬼酒目前仍处于转型阵痛期，其内参系列、酒鬼系列、湘泉系列收入均同比下降。

六家公司的业绩亮眼

百亿俱乐部格局“有喜有忧”

2023年前三季度，20家白酒上市公司的业绩给市场带来惊喜的是，5家中小白酒公司的业绩增速最高。

财务数据显示，2023年前三季度，岩石股份、金种子酒、金徽酒、金世缘、伊利特等5家企业营业收入同比增长最高，营业收入同比增长72.11%、31.73%、29.32%、28.34%、25.77%。

特别是今年第三季度，金徽酒、伊利特、岩石股份、金种子酒、天佑德酒等三四线上市葡萄酒企业实现了业绩高增长，净利润分别增长884.79%、363.75%、520.93%、103.67%、2693.13%。

值得注意的是，岩石股近年来一直保持着快速增长。财务数据显示，2023年前三季度，岩石股份营收13.54亿元，同比增长72.11%，净利润1.2亿元，同比增长153.63%。

其中，第三季度表现惊人，营收同比增长76%，净利润同比增长521%。

根据2022年前三季度的数据，金种子酒、金徽酒、伊利特的历史增长率较低，营收同比增长分别为0.99%、16.42%、-10.77%，今年三家公司实现营业收入大跨越。

其中，2023年前三季度金种子酒营收10.73亿元，同比增长31.73%，净利润-3485.94万元，但同比增长74.3%；2023年前三季度，金徽酒营收20.19亿元，同比增长29.32%，净利润2.73万元，同比增长27.55%，今年前三季度业绩超过去年，特别是第三季度金徽酒营收、净利润4.96亿元、1823.09万元，分别较去年同期增长47.84%、884.79%；伊利特营收16.43亿元，同比增长25.77%，净利润2.29亿元，同比增长63.88%。

喜忧参半，今年古井贡酒发力明显，收入和利润保持快速增长。

如果收入超过200亿，可能会达到一个新的水平，并将继续保持在该省的领先地位，缩小与前五名的差距。同样，今世缘近年来也稳步增长，今年前三季收入已超过80亿，全年将超过100亿，首次进入100亿俱乐部。顺鑫农业(牛栏山)被两端挤压，收入持续下降，利润持续亏损，已跌出百亿俱乐部。

五家酒企存货超百亿元

现金流分化较为严重

截至2023年第三季度末，20家白酒上市公司存货总额为1363.54亿元，其中茅台、洋河、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等5家白酒企业存货超过100亿元。

从库存规模来看，贵州茅台在白酒企业中排名第一，库存规模409.9亿元，同比增长58.08亿元。除贵州茅台外，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、世界四大白酒企业库存同比增长10多亿元。

值得注意的是， 20家白酒上市公司中，只有顺鑫农业库存同比下降，其余白酒企业库存同比增长。

截至2023年第三季度末，顺鑫农业库存43.17亿元，同比下降11.03亿元，占总资产的26.29%。

从库存占总资产的比例来看，迎驾贡酒、金种子酒、口子窖库存占总资产的40%以上，分别为41.35%、40.93%、40.08%。只有五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒四家酒企低于20%，分别为10.29%、15.64%、17.93%、18.43%。

从增长比例来看，鬼酒鬼库存占总资产的比例同比增长最高，为5.34%。

尽管酒鬼酒在2023年实施了去库存计划，但其库存仍在上升。

截至2023年三季度末，酒鬼酒库存14.51亿元，同比增长2.34亿元，占总资产的26.59%。

值得注意的是， 20家白酒上市公司经营现金流分化较为严重，2023年第三季度经营现金流净额为1042.05亿元，同比大幅增加601.52亿元。大幅增长的主要原因来自贵州茅台和五粮液。两家公司净经营现金流分别从去年第三季度的94.05亿元和107.85亿元增加到500.02亿元和223.89亿元，占经营现金流的第一梯度。

除贵州茅台、五粮液外，截至2023年第三季度，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份净经营现金流分别为90.53亿元、73.04亿元、57.2亿元、43.43亿元。其余14家酒企，经营性现金流净额均不足20亿元。

2023年第三季度，仅山西汾酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒业、顺鑫酒业经营现金流净额同比下降，其中顺鑫农业经营现金流净额为-20.14亿元。

梳理还发现，今年第三季度多家酒类企业获得基金和顶级基金经理增持。2023年上半年，20家白酒上市公司白酒股总市值约39739.73亿元。

截至9月底，20家白酒上市公司白酒股总市值为41747.93亿元。可见，今年第三季度a股白酒板块成功止跌反涨，重获公募基金青睐。

总的来说，2023年酒企节奏普遍加快，行业分化加剧，同时酒企更加注重C端投资抢占市场份额。

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