二季度白酒遭公募减持，中长期投资者仍坚守阵地

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随着二季度白酒行业遭公募减持，投资者们不禁要问：白酒股的前景如何？是否值得中长期坚守阵地？我们深知白酒的魅力所在，那么在这个市场波动的时刻，我们又该如何把握投资机会呢？

白酒消费不佳，公募基金集体减持，但仍有人坚持。

公开数据显示，自2024年以来，一些基金逐渐开始减持白酒。

第二季度，“茅五洋泸汾”等白酒股被公募基金大幅减持。

其中，第二季度，持有贵州茅台的基金比第一季度的1514家减少了252家，持有的股份减少了584.53万股，减少了6.77%。

持有山西汾酒的基金从第一季度报告的400只减少到283只，持股数量也减少到12849.14万股，环比减少1591.71万股，减少11.02%。

持有五粮液的基金583只，比一季度的793只减少了210只，基金总持有36613.65万股，环比减持3488.1万股，减持8.7%。

与上一季度相比，持有泸州老窖股份的基金减少了221只，持有股份的基金总数为21396.82万股，减少了3298.58万股。事实上，泸州老窖股份有限公司已连续三个季度被基金减持，2024年一季度减持7.73%。

持有洋河股份的基金从一季度的70只减少到53只，持股数量从52.4万减少到11472.18万。值得一提的是，洋河股份已连续9个季度被公募基金减持。2024年一季度，降幅达到13.62%

除上述五大白酒外，古井贡酒、今世缘、舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、酒鬼酒、金种子酒、金徽酒等白酒股也不同程度减持。

其中，水井坊和酒鬼酒连续两个季度减持70%以上。

不仅如此，香港证券交易所上市白酒股珍酒李渡(69799).HK)二季度减持率超过95%。

一季度，老白干酒一季度被基金大幅减持47.71%，天佑德酒减持率高达98.97%，口子窖减持率为15.75%。

观察多位知名基金经理对贵州茅台等白酒股的持有和减持情况，似乎存在分化现象。

其中，银华基金焦伟管理的银华富裕主题在二季度减持贵州茅台，该股已退出前十大重仓股，

银华基金基金经理李晓星也减持了贵州茅台，贵州茅台也退出了他管理的银华新佳两年前十大重仓股之一，

2024年上半年，飞天茅台散装价格跌破2100元，贵州茅台估计大幅下跌13.22%，一度触及1410.10元年内新低。

东吴证券研究报告指出，自5月份以来，飞天茅台批量价格持续快速下跌，引起了人们的关注和极大关注。市场对公司能否采取有效的价格稳定措施缺乏信心，对中长期需求的稳定性缺乏信心。

焦伟认为，对于以高端白酒为代表的消费升级行业，多年来已成为高端白酒 ROE、高毛利率，高护城河商业模式的代表。

毫无疑问，目前正处于新一轮经济转型的关口，这些成功的商业模式正面临着外部和自身的挑战。在一定程度上，毛利率和定价权过去越高，就越有可能受到新一轮经济模式的影响和质疑。在此背景下，可能的估值调整首先是利润本身。

李晓星还表示，春节旺季过后，消费行业需求疲软的压力依然存在，今年淡季状态较弱。行业竞争加剧，企业分化加快。大多数行业和公司的业绩都出现了环比疲软的迹象，市场预期将进一步向下修正。

由于5月至6月消费板块的快速下跌，估值处于过去五年的最低水平。

知名基金经理张坤在众多基金减持撤出白酒的同时，选择继续坚持白酒。

截至第二季度末，规模近400亿元的易方达蓝筹股持有的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份数量保持不变，山西汾酒略有增加。

五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒位居前十。

张坤在第二季度报告中表示：“考虑到居民消费在经济中的比例，经济发展带来的生活水平越来越好的投资机会仍然是股市最有前途的长期富矿之一。

目前，由于悲观的预期，市场将一些高质量的公司交易到了估值（市盈率、市值/自由现金流）水平，可以在私有化中清楚地计算出来。我们认为此时此刻最重要的是耐心，高质量企业的长期回报预期非常可观。”

截至第二季度末，共有1262只公募基金持有贵州茅台8075.92万股，总市值1182.09亿元，在公募重仓股中仍排名第一。

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