白酒业去年盈利飙升至1551亿，多家公司今年营收目标却纷纷下调增速

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白酒业去年盈利飙升至1551亿，这一数字令人瞩目。

今年多家公司却纷纷下调了营收目标增速。这是否意味着白酒市场的繁荣即将结束？还是这些公司正在调整战略，以应对未来的挑战？

白酒去年赚了1551亿元，茅台占了近一半

多家公司今年收入目标增速下降

①去年，20家白酒上市公司实现净利润1551亿元，同比增长18.88%，贵州茅台占48%以上。

②去年洋河、金徽酒等行业分化加剧，增速不达标，酒鬼酒业绩连续六个季度同比下滑。

③在行业疲软复苏下，今年许多白酒公司降低了业绩增长指导，但茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等领导者保持不变。

5月5日——尽管白酒行业去年面临复苏乏力、渠道库存高的问题，但a股白酒上市公司整体净利润仍增长近19%。

该行业业绩分化加剧，包括洋河股份、金辉酒等上市葡萄酒企业去年业绩增速未达到目标，而酒鬼酒业绩连续六个季度同比下滑。

总体而言，去年20家白酒上市公司实现营收4121亿元，同比增长15.65%；归母净利润1551亿元，同比增长18.88%。除顺鑫农业、金种子酒、皇台酒业外，其余17家公司均实现盈利。去年，贵州茅台净利润达到747.34亿元，约占整个板块的48%。

分别来看，除洋河股份外，前六名白酒龙头均实现了业绩双位数增长，均实现了去年的收入增长目标。

去年

TOP6白酒企业的收入和净利润比例也有所提高，行业集中度进一步提高。

其中，“徽酒老板”古井贡酒去年表现最为突出，净利润增长46%，“苏酒老板”洋河股份去年净利润增长率仅为6.8%。

相比之下，一些次高端和区域性葡萄酒企业去年表现不佳或“不达标”。

例如，去年酒鬼酒的收入为28.3亿元，同比下降30.14%，归属于母亲的净利润为5.48亿元，同比下降47.77%。今年一季度，公司收入同比下降48.80%，归属于母亲的净利润为0.73亿元，同比下降75.56%。这是酒鬼酒连续第六季度业绩下滑。

区域酒企金徽酒此前设定了2023年业绩目标：力争实现营业收入25亿元，净利润4亿元。结果显示，去年公司营收达到目标，但净利润为3.23亿元，未达到目标。对此，金辉酒曾告诉记者，主要是公司去年为了推动向省外市场扩张，增加市场投入。今年金徽酒提出实现营收30亿元，净利润目标与去年一致仍为4亿元。

虽然一些地区葡萄酒企业的业绩已经达到了预定的目标，但成本却大幅增加。

例如，去年“惠酒第三”口子窖的业绩增长率达到了公司股权激励第一阶段禁令的要求。2023年，收入同比增长15%，但去年公司管理费用大幅增长50%以上，导致净利润增长率明显低于同期收入增长率。

值得注意的是，在去年的口子窖费用中，有几项增速明显与营收增速不匹配。具体来说，去年口子窖办公差旅费和招待费达到2413万元，同比增长144%；低值易耗品达到3046万元，同比增长104%；咨询服务费达到3827万元，同比增长197%，均远远超过同期收入增长的16%。去年，该公司还增加了3388万元的股权激励费，这是正常的。

从量价关系来看，去年大部分白酒上市公司的收入都实现了增长，更多的是靠销量的增加，而不是靠价格的增加。这也符合去年消费疲软、行业整体压力大的环境。具体来说，去年五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金世缘、老白干酒、迎驾贡酒等11家公司的增速均快于吨价。

对于今年的业绩目标，有12家白酒公司在年报中给出了指导。

其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、水井坊给出的收入目标与去年基本一致。在江苏省竞争激烈的“苏酒老板”洋河股份和“苏酒老二”，今年的收入增长目标较去年有所下降。

与去年相比，金徽酒、伊力特、老白干酒的目标营收增速均有所下降。

总体而言，去年Q120家白酒上市公司实现营收1509亿元，同比增长14.67%；归母净利润620亿元，同比增长15.75%。除岩石股份外，其余19家公司均实现盈利。

截至24Q1末，白酒板块预收款（合同负债）预收账款)余额为408亿元，与去年同期406亿元基本持平。

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